Game Over für VW? So dramatisch ist die Lage wirklich

Herzlich willkommen zur 41. Ausgabe von Der Autopreneur!

Diese Woche stand mal wieder ganz im Zeichen von Volkswagen. Werkschließungen, Stellenabbau, Gehaltsverzicht - die Medien waren voll mit Horrormeldungen.

Kein Wunder: VW steht wie kein zweites Unternehmen für die deutsche Automobilindustrie. Und die ist DAS Symbol für Deutschlands Platz in der Weltwirtschaft.

Wenn es also bei VW kriselt, wird das schnell zur Metapher für den Abstieg des Industriestandorts Deutschland.

Parallel dazu legte VW seine Q3-Zahlen vor – und die machten es nicht besser.

Aber was steckt hinter den Schlagzeilen? Ich habe die Zahlen analysiert und schaue hinter die Kulissen. Wie ernst ist die Lage wirklich? Und welche Strategie verfolgt VW jetzt?

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🏭 Game Over für VW? So dramatisch ist die Lage wirklich

Zu Volkswagen hast du diese Woche wahrscheinlich schon alles gelesen. Ein kurzer Recap:

• Der Konzern will 3 der 10 deutschen Werke schließen

• Das Management fordert von allen Mitarbeitern 10% Gehaltsverzicht & Verzicht auf Boni. Sie sollen mithelfen, den Konzern wieder auf Spur zu bringen

• Die IG Metall kontert und fordert stattdessen Gehaltserhöhungen von 7%. Sonst drohen Streiks

Und als wäre das nicht genug, legte VW noch seine Q3-Zahlen vor.

Die Q3-Zahlen zeigen die ganze Dramatik (Veränderung gegenüber Q3 2023):

• Nettogewinn: -64% auf 1,6 Mrd. Euro

• Operatives Ergebnis: -42% auf 2,9 Mrd. Euro

• Konzernumsatz: -0,5% auf 78,5 Mrd. Euro

• Auslieferungen: -7% auf 2,2 Mio. Fahrzeuge

Q3-Margen der VW-Marken im Vergleich (Operative Margen):

• Kernmarke VW: 1,8% (-0,6%) - das Ziel von 6,5% bis 2026 erscheint utopisch

• ŠKODA: 8,1% (+2,2%) - profitiert von schlanken Strukturen

• SEAT/CUPRA: 0,3% (-3,5%) - unter Druck im Volumensegment

• Progressive (Audi): 0,7% (-6,6%) - Einbruch in China belastet stark, gleichzeitig hohe Investitionen

• Sport Luxury (Porsche): 10,6% (-7,2%) - auch das Luxussegment schwächelt

Die größte Baustelle ist China

Dort verliert VW nach 40 Jahren die Marktführerschaft an BYD.

Der Absturz in Zahlen:

• BYD: 2,3 Mio. Fahrzeuge in den ersten neun Monaten 2024 (+38%)

• VW-Konzern: 2,1 Mio. Fahrzeuge (-10%)

Was steckt hinter dem China-Problem?

1. Der traditionell starke Verbrennermarkt schrumpft massiv

2. Bei E-Autos fehlt VW das passende Angebot - der Marktanteil liegt bei nur 3%

3. Die Plug-in-Hybride von VW erreichen nicht die in China notwendige E-Reichweite von 100 km. Damit entfallen wichtige Kaufprämien (von denen BYD & Co profitieren)

Gleichzeitig kostet die Transformation Milliarden

Die aktuellen Investitionen:

• CARIAD: -876 Mio. Euro Verlust allein im Q3 (-2,1 Mrd. Euro in den ersten 9 Monaten)

• PowerCo: -207 Mio. Euro im Q3 (-371 Mio. Euro in den ersten 9 Monaten)

• Rivian: 1 Mrd. USD Wandelanleihe, weitere 2 Mrd. USD für das Joint Venture

• Restrukturierungskosten: 2,2 Mrd. Euro für geplante Werksschließungen und Stellenabbau

Die VW-Aktie reagierte dennoch kaum auf diese Hiobsbotschaften. Während Öffentlichkeit und Medien von der Dramatik überrascht wurden, blieb die Börse gelassen. Der Grund: Die schlechten Nachrichten waren bei Investoren bereits eingepreist.

Zudem bewerten sie 2 Aspekte positiv:

1. Das Management erkennt den Ernst der Lage und scheut keine harten Einschnitte

2. Die neue Strategie mit starken Technologie-Partnern scheint sie zu überzeugen

Diese Strategie ist VWs Antwort auf die zunehmende Spaltung der Weltmärkte

Für den Westen:

Mit Rivian will VW eine zukunftsfähige E-Auto-Plattform entwickeln - inklusive der Software. Also genau das, was mit CARIAD bisher nicht gelungen ist. Die Details zum Joint Venture habe ich hier analysiert.

Für den Osten:

VWs "Comeback-Strategie für China" setzt auf eine ähnliche Lösung:

• Mit Xpeng entwickelt VW eine neue E-Auto-Generation für den chinesischen Markt

• Durch die neue Architektur sollen die Kosten um 40% sinken

• Die ersten Modelle kommen allerdings erst 2026 auf den Markt

• Ziel: Bis 2030 in China wieder auf 15% Marktanteil kommen (aktuell: 12,6%)

Diese Zweigleisigkeit ist VWs Antwort auf die wachsenden Unterschiede zwischen Ost und West: Nicht nur bei Handelspolitik und Technologie-Standards, sondern auch bei Kundenerwartungen. Was beide Märkte eint: Den Schlüssel zum Erfolg sieht man in Software und E-Mobilität.

Die Strategie ist mutig - und riskant. VW nimmt sich bewusst Zeit, um technologisch aufzuholen (sie haben allerdings auch kaum eine Wahl). Bis 2026 hat der Konzern aber keine wirkliche Antwort auf die aktuelle Entwicklung. Der Marktanteil in China wird also vermutlich weiter sinken. Die große Frage ist: Von welchem Niveau muss man sich dann wieder hocharbeiten? Und ob die neuen Modelle 2026 dann wirklich so überzeugend sind, dass man damit in vier Jahren wieder auf 15% Marktanteil kommt? Die chinesischen Hersteller werden bis dahin kaum stillstehen und auf VW warten.

🔗 VW | Reuters | Handelsblatt1 | Handelsblatt2 | NYT | Bloomberg | Electrive | MM1 | MM2 | BI

📊 Wochenperformance

Hier die Wochenperformance der wichtigsten Automotive-Werte:

Woche Δ: Kursveränderung der letzten Woche
YTD Δ: Kursänderung seit Jahresbeginn

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